Equipo de Gestión y Asesoramiento. GVC Gaesco. 14 de marzo 2025.
El mercado financiero está viviendo un período de fuerte reajuste. La reimposición de aranceles por parte de Trump, el gigantesco aumento del gasto en defensa en Europa y los movimientos bruscos en los bonos alemanes han generado una volatilidad significativa este inicio de año. Sin embargo, en estos momentos de incertidumbre también surgen oportunidades estratégicas que los inversores pueden aprovechar para posicionarse a largo plazo.
Aranceles de Trump: incertidumbre y reacción del mercado
La política comercial de la administración Trump ha sacudido los mercados. Se impusieron aranceles a Canadá, México y China, solo para ser modificados o postergados días después, dejando a los inversores en un mar de dudas sobre su impacto final.
El impacto inmediato ha sido una venta masiva en las bolsas estadounidenses , con el Nasdaq cayendo casi un 10% en lo que va del año; una revisión a la baja del crecimiento en EE.UU. , con la confianza del consumidor golpeada por la incertidumbre de precios y comercio; y un debilitamiento del dólar , inicialmente fortalecido por los aranceles, pero con presiones bajistas por la desaceleración económica.
Si bien los aranceles pueden generar cierta inflación en el corto plazo, el verdadero riesgo es un menor crecimiento económico en EE.UU. Como resultado, se espera que la Fed recorte tipos en el segundo trimestre de 2025 para mitigar el impacto, inyectando tranquilidad a los mercados.
Europa se rearma: el giro del gasto en defensa.
La estabilidad geopolítica en Europa ya no es una certeza. Con EE.UU. Mostrando menos compromiso con la OTAN y Rusia todavía como una amenaza, la Unión Europea ha decidido tomar las riendas de su seguridad.
Alemania ha roto su disciplina fiscal para aumentar el gasto en defensa y renovar infraestructuras.
La Comisión Europea se ha propuesto movilizar hasta 800.000 millones de euros en defensa , con un cambio estructural en su estrategia de seguridad.
El euro se ha disparado un 4,5% frente al dólar , impulsado por la perspectiva de mayor crecimiento en la región.
El sector de defensa en Europa ha sido uno de los grandes ganadores, con las acciones de empresas del sector disparándose y los mercados europeos superando a EE.UU. en lo que va del año. El DAX alemán ha subido casi un 14%, mientras que el Nasdaq cayó cerca de un 10%.
Los bonos alemanes sufren la mayor corrección en 30 años
El giro en la política fiscal alemana tuvo una reacción inmediata en los mercados de renta fija. El rendimiento del Bund a 10 años saltó de 2,4% a 2,8% en cuestión de días , generando una de las mayores ventas masivas en décadas.
Los bonos de mayor duración cayeron con fuerza , afectando a los fondos con exposición a renta fija a largo plazo. El crédito con grado de inversión se mantiene sólido , ya que se beneficia de expectativas de mayor crecimiento y gasto público. Los bonos de alto rendimiento están en un terreno más complicado , con emisores más débiles sufriendo ampliación de diferenciales.
La fuerte subida en los tipos de los bonos alemanes puede representar una oportunidad de compra en el corto plazo .
Se recomienda mantener una estrategia flexible y activa . especialmente con las expectativas de futuras rebajas de tipos por parte del BCE.
Conclusión
Si bien los mercados están en un período de ajuste, los grandes movimientos de capital crean oportunidades para el largo plazo.
La renta variable europea sigue siendo atractiva, con valoraciones más razonables que las de EE.UU, si bien la corrección del mercado americano ajusta unas valoraciones que a principios de año se presentaban más exigentes. Los bonos pueden estabilizarse tras la corrección, con oportunidades en deuda de grado de inversión en Europa . Además, el dólar podría seguir perdiendo fuerza, algo que hay que monitorizar muy de cerca y analizar oportunidades en mercados emergentes.
En momentos de alta volatilidad, es fundamental no dejarse llevar por el ruido cortoplacista. La historia nos muestra que los ajustes del mercado generan oportunidades que pueden ser aprovechadas con una gestión activa capaz de adaptarse y seleccionar los activos más adecuados para navegar en esta incertidumbre.
Posicionamiento en nuestras carteras gestionadas y asesoradas
Nuestro posicionamiento en renta variable sigue siendo sólido . El impacto negativo relativo al benchmark viene principalmente por la exposición al dólar, exposición que nos aporta mayor diversificación y que nos ha permitido mantener mejores ratios rentabilidad-riesgo que nuestros benchmarks de referencia. En renta fija, nuestro enfoque flexible ha sido un escudo contra la volatilidad , protegiendo la rentabilidad frente a los movimientos abruptos en los bonos europeos.Mantener una cartera diversificada y aprovechar las rotaciones del mercado será clave para capturar rendimientos en el futuro.
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