Sheba Crocker. 26 de febrero de 2026 World Economic Forum-
Esta semana examinamos el futuro del dinero, analizando los cambios en el intercambio de valor y la protección de activos críticos. Las recomendaciones de los editores abordan cinco problemas globales muy diferentes, desde la seguridad energética y la mitigación de las crisis de suministro hasta la preservación de la biodiversidad. Además, exploramos el impacto de la inversión en educación y servicios de alta cualificación en la rápida transformación económica de la India.
El mundo financiero está experimentando una reestructuración que reemplaza las transacciones lentas y secuenciales con un flujo digital siempre activo.
Desde dólares tokenizados que brindan ayuda inmediata a los refugiados hasta valoraciones de mercado impulsadas por IA, un «sistema financiero de internet» está tomando forma. No se trata solo de velocidad; se trata de una reinvención fundamental de cómo almacenamos la riqueza y mantenemos la confianza en un mundo cada vez más fragmentado.
El punto de inflexión: los activos digitales están haciendo la transición hacia un intercambio de valor de última generación, con la tokenización de activos del mundo real y las monedas estables surgiendo como herramientas clave para renovar la banca tradicional.
Una cobertura dorada: más allá de la tecnología digital, un tema clave para 2026 es el resurgimiento del oro como reserva de riqueza “a prueba de confiscación” en medio de tensiones geopolíticas.
La era agencial: las finanzas están pasando de la automatización simple a la IA agencial: sistemas autónomos capaces de ejecutar tareas complejas y gestionar la liquidez.
La infraestructura primero: estas innovaciones solo funcionan si los «rieles» subyacentes son lo suficientemente robustos para garantizar la seguridad, la interoperabilidad y la inclusión global
Las monedas estables están ganando impulso, pero hay preguntas clave sin respuesta
Según Kevin Werbach Profesor de Estudios Jurídicos y Ética Empresarial y Director del Proyecto Blockchain y Activos Digitales, Wharton School, Universidad de Pensilvania, la capitalización de mercado combinada de las monedas estables ha alcanzado alrededor de 300 mil millones de dólares. Pero persisten preguntas fundamentales sobre su definición y aplicación. Una nueva investigación del Proyecto Blockchain y Activos Digitales de Wharton pretende arrojar luz sobre el asunto.
Las monedas estables se han generalizado. El volumen de transacciones superó los 34 billones de dólares el año pasado, según Visa . La capitalización de mercado aumentó de menos de 50.000 millones de dólares a aproximadamente 300.000 millones en los últimos cinco años. Estados Unidos adoptó la legislación sobre monedas estables a mediados de 2025, uniéndose a otras jurisdicciones como Japón, la Unión Europea, Hong Kong, Singapur y los Emiratos Árabes Unidos con regímenes legales específicos. Los principales bancos, procesadores de pagos y empresas de tecnología financiera se apresuran a lanzar productos de monedas estables.
A pesar de toda la atención, sorprendentemente quedan preguntas básicas sin resolver. ¿Qué es exactamente una stablecoin? ¿Cómo encaja en el amplio mundo del dinero y los pagos? ¿Y por qué es importante la respuesta para líderes empresariales y legisladores?
Un nuevo informe del Proyecto Blockchain y Activos Digitales de Wharton, The Stablecoin Toolkit , desarrollado con más de 20 expertos globales del mundo académico, la industria y el gobierno, aborda estas cuestiones de frente. Lo que revela es un mercado mucho más diverso y complejo de lo que sugieren los titulares o de lo que los reguladores han contemplado.
- Cómo las monedas estables locales podrían ayudar a las economías de América Latina
- ¿En qué se diferencian las CBDC de las criptomonedas y las monedas estables?
- La tecnología blockchain ha dejado de ser un problema y las monedas estables están llamadas a cambiar el sistema financiero para siempre.
¿Cuál es la definición de una moneda estable?
La mayoría de la gente piensa en las monedas estables como activos digitales vinculados uno a uno al dólar estadounidense y respaldados por letras del Tesoro depositadas en alguna cuenta bancaria. Esto describe a USDT de Tether y USDC de Circle, que juntos controlan aproximadamente el 85% del mercado. También es el modelo central de leyes como la Ley GENIUS de EE. UU.
Pero este panorama es incompleto. Actualmente hay más de cien monedas estables en circulación. Algunas no tienen ninguna garantía fuera de la cadena. Otras no están vinculadas al dólar. Algunas pagan el rendimiento directamente a sus tenedores; otras lo canalizan a través de distribuidores o lo conservan en su totalidad. Algunas se rigen por estructuras corporativas tradicionales; otras por comunidades descentralizadas que votan mediante protocolos basados en blockchain. Agruparlas oculta diferencias cruciales en su funcionamiento, los riesgos que conllevan y su utilidad.
Incluso el término «stablecoin» carece de una definición consensuada. Los regímenes regulatorios definen qué está bajo su jurisdicción («stablecoins de pago» en EE. UU., «tokens de dinero electrónico» en la UE), pero ninguno describe el concepto desde sus principios básicos. Y existen stablecoins —o al menos, lo que todo el mundo en el mercado denomina stablecoins— con miles de millones de dólares en activos que no encajan en esas categorías.
El Stablecoin Toolkit propone una definición práctica: un activo digital disponible públicamente, no emitido por un banco central, cuyo objetivo es servir como unidad de cuenta estable a través de mecanismos económicos.
La «disponibilidad pública» distingue a las monedas estables de los tokens de bancos privados. La «no emisión de bancos centrales» las distingue de las monedas digitales emitidas por bancos centrales. El término «unidad de cuenta» enfatiza dos puntos críticos. Las monedas estables aspiran a la estabilidad, pero no la garantizan. Y el objetivo de la estabilidad es servir como un criterio común para medir las transacciones. Por último, los «mecanismos económicos» abarcan todos los enfoques que utilizan los desarrolladores para mantener una paridad y cómo se diferencian del funcionamiento de las monedas fiduciarias emitidas por gobiernos.
Cuatro maneras de mantenerse estable
El kit de herramientas identifica cuatro mecanismos para mantener la paridad de una moneda estable, junto con los híbridos.
Las monedas estables totalmente colateralizadas fuera de la cadena, como USDT y USDC, custodian activos financieros tradicionales (efectivo, letras del Tesoro, repos) para respaldar cada token. Este es el modelo que la mayoría de los reguladores tienen en mente, y es conceptualmente el más simple. Sin embargo, depende completamente de que entidades centralizadas cumplan eficazmente la función de custodia confiable.
Las monedas estables programáticas con sobrecolateralización, como DAI/USDS, operan completamente en cadenas de bloques. Los usuarios bloquean más colateral que las monedas estables que acuñan, lo que deja un margen cuando el precio de dichas garantías, generalmente activos digitales volátiles, baja. Los contratos inteligentes liquidan automáticamente las posiciones cuando es necesario para evitar déficits. Este enfoque sacrifica la eficiencia del capital en beneficio de la descentralización y la transparencia.
Las monedas estables algorítmicas basadas en la oferta intentan mantener su paridad expandiendo y contrayendo la oferta de tokens. Este fue el modelo detrás del catastrófico colapso del UST de Terra Luna en 2022, que eliminó más de 40 mil millones de dólares. Dados estos antecedentes y el profundo escepticismo sobre su viabilidad, estos diseños están explícitamente excluidos de los principales marcos regulatorios. Si bien existen monedas estables algorítmicas en el mercado hoy en día, no han recuperado un impulso significativo.
Las stablecoins con cobertura sintética, en particular USDe de Ethena, mantienen una garantía en criptomonedas y la cubren con posiciones cortas compensatorias en los mercados de derivados. El resultado es una posición «delta-neutral» que se mantiene estable independientemente de las fluctuaciones del precio subyacente, a la vez que genera rendimientos a partir de las recompensas por staking y las tasas de financiación. Este modelo ha crecido rápidamente, pero introduce dependencia de la dinámica del mercado de derivados.
La cuestión no es que los cuatro enfoques sean igualmente sólidos. La cuestión es que el mercado de las stablecoins implica una gama de opciones. Cada una presenta perfiles de riesgo, estructuras de gobernanza y casos de uso distintos. Un apéndice del Kit de Herramientas ofrece una categorización detallada de 40 stablecoins destacadas. Las stablecoins también deben entenderse en relación con el universo más amplio del dinero y los instrumentos similares. El Kit de Herramientas describe diez categorías, desde efectivo y depósitos bancarios hasta fondos del mercado monetario tokenizados y CBDC. Las stablecoins se sitúan junto a estas alternativas, compitiendo en algunos contextos y complementándose en otros. Unas estrategias regulatorias y comerciales eficaces tendrán en cuenta estas distinciones en lugar de tratar a las stablecoins de forma aislada.
¿Qué viene a continuación para las monedas estables?
Un análisis más detallado muestra que, a pesar de todo el entusiasmo, las monedas estables aún tienen un largo camino por recorrer. Esa cifra de 34 billones de dólares de Visa incluye la actividad de trading de alta frecuencia y los bots; al excluirlos, el volumen se reduce en un 80 %. Incluso de esa cifra, aproximadamente el 99 % implica el trading de activos digitales en lugar de pagos u otros usos. Sin embargo, existe una innovación activa tanto en la oferta de monedas estables como en la infraestructura para nuevos casos de uso. La evolución del mercado dependerá no solo de la tecnología y la regulación, sino también de las condiciones macroeconómicas, la dinámica geopolítica y la respuesta competitiva de las empresas financieras tradicionales.
Para los líderes empresariales, la diversidad de enfoques de las monedas estables es importante porque los diferentes diseños cumplen distintos propósitos. Una moneda estable optimizada para la gestión global de tesorería será muy diferente de una diseñada para el comercio de activos digitales, los micropagos en mercados emergentes o las transacciones programables por agentes de IA. Para los responsables políticos, comprender estas diferencias es esencial para elaborar normas que protejan a los consumidores y la estabilidad financiera sin obstaculizar la innovación legítima.
Una cosa está clara: las monedas estables serán parte del futuro del dinero. Para acertar con ellas, es necesario ir más allá de la publicidad exagerada para comprender qué son realmente, en toda su variedad.
