12 de julio de 2024. McKinsey & Company
La industria eólica marina se enfrenta a presiones macroeconómicas que están frenando el crecimiento y la rentabilidad. Los promotores pueden adoptar cuatro medidas clave para adaptarse a este entorno cambiante.
La industria eólica marina se encuentra en un punto de inflexión. Tras demostrar que es una fuente de energía renovable cada vez más escalable, la industria ha disfrutado de una década de crecimiento y creación de valor. La energía eólica marina es una fuente de energía renovable limpia (una de las formas de generación de electricidad con menor intensidad de CO2 , a la par de la eólica terrestre) y puede ayudar a comunidades de todo el mundo a alcanzar sus objetivos de cero emisiones netas.
Sin embargo, el entorno macroeconómico actual está afectando a la industria eólica marina, ejerciendo presión sobre su crecimiento y rentabilidad. Recientemente, las partes interesadas han cuestionado las perspectivas de la industria tras observar una densidad relativamente alta de cancelaciones de proyectos tras los aumentos de costos comunicados de entre el 40 y el 60 por ciento. ¿Pueden los costos de la energía eólica marina volver rápidamente a niveles atractivos, o la ventaja de costos de la energía eólica terrestre y solar es demasiado grande, a pesar de los perfiles de producción favorables de la energía eólica marina?
En este artículo, analizamos por qué el sector se ha visto tan afectado y cuándo podría resurgir con una rentabilidad estructural. Analizamos en profundidad los posibles escenarios (basados en conversaciones exhaustivas con ejecutivos y líderes del sector) que podrían afectar las perspectivas del sector. Concluimos con medidas clave que los desarrolladores pueden adoptar para garantizar un crecimiento continuo.
La energía eólica marina viene de una década de fuerte creación de valor
En la década de 2010, la industria eólica marina experimentó un crecimiento significativo, lo que hizo que esta tecnología fuera cada vez más asequible. Es comprensible que la industria haya mantenido una visión optimista del futuro. Los desarrolladores han seguido siendo rentables y han visto crecer el volumen año tras año. Los gobiernos han visto la energía eólica marina como una fuente de energía complementaria y limpia, con potencial para desempeñar un papel importante en la transición energética. El año pasado, los objetivos gubernamentales globales para la capacidad instalada total para 2030 superaron los 400 gigavatios [GW] (Gráfico 1).
Exhibición 1
La capacidad global puesta en servicio de energía eólica marina aumentó de 3 GW en 2010 a aproximadamente 66 GW en 2023, capacidad aproximadamente suficiente para satisfacer la demanda de electricidad de España, suponiendo un factor de capacidad del 45 por ciento. Durante este período, el coste de generación de energía eólica marina disminuyó alrededor de un 60 por ciento. Esta dramática reducción de costos fue impulsada por una mayor competencia, bajas tasas de interés y el desarrollo tecnológico y la industrialización.
La industria tiene un importante margen de crecimiento: en teoría, hay potencial para 20.000 GW de energía eólica marina fija, además de 50.000 GW de capacidad eólica marina flotante a nivel mundial. Ofrece una manera de generar electricidad cerca de los centros de carga costeros, reduciendo así los costos generales de transmisión. Estas regiones son importantes porque representan alrededor del 40 por ciento de la población en los mercados offshore de la Unión Europea y los Estados Unidos.
La industria se ha visto duramente afectada por el entorno macroeconómico
Las tendencias macroeconómicas recientes (el aumento de los precios de las materias primas, las subidas de los tipos de interés y los cuellos de botella en la cadena de suministro) han ejercido presión sobre la rentabilidad de los promotores de energía eólica marina. Esta vulnerabilidad se debe en gran medida a la exposición de la industria a los costes de los materiales, lo que ha afectado a los costes de financiación y ha ralentizado el crecimiento, especialmente en Europa y Estados Unidos.
Como resultado, nuestro análisis muestra que desde principios de la década muchos desarrolladores han experimentado costos de proyectos inflados, con aumentos comunicados del costo nivelado de la electricidad (LCOE) de alrededor del 40 al 60 por ciento en comparación con 2020. Además, muchos proyectos tienen contratos por diferencia (CfD) que no están ajustados a la inflación, lo que hace que estos proyectos no sean rentables.
La industria está experimentando graves consecuencias: por ejemplo, solo alrededor del 40 por ciento de la capacidad que se esperaba que alcanzara una decisión final de inversión (FID) en febrero de 2022 la había tomado a fines de 2023. Además de estos retrasos, se han cancelado proyectos en mercados como Reino Unido y la costa este de Estados Unidos.
El papel de la energía eólica marina en los sistemas energéticos futuros depende del progreso en cinco dimensiones
Tras los shocks macroeconómicos, no se sabe con certeza cuándo la industria volverá a alcanzar la rentabilidad estructural. Vemos cinco factores que afectan el futuro de la industria: la posición en la curva de costos, el panorama regulatorio, la demanda del mercado, la capacidad de la cadena de suministro y el comportamiento de los desarrolladores. Estos factores pueden ayudarnos a entender los desarrollos recientes y futuros en la industria eólica marina y qué circunstancias pueden afectar la rentabilidad (Gráfico 2).
Anexo 2
Posición en la curva de costos
El aumento de los costes de los materiales, la inflación, las tasas de interés y las licitaciones competitivas de los fondos marinos han aumentado las expectativas de LCOE. El empeoramiento de la posición de los costes ha creado obstáculos para la industria, que anteriormente experimentaba reducciones de costes interanuales regulares. Hemos observado que, como resultado, la rentabilidad de los promotores de energía eólica marina se ha visto más afectada que la de los promotores de energía eólica y solar terrestres La energía eólica marina ha experimentado un aumento de costes entre 10 y 20 puntos porcentuales superior al de otras tecnologías renovables, como se ha visto en Alemania (Gráfico 3). Estas mismas tendencias se observan ampliamente en Europa y Estados Unidos. Aunque la presión inflacionaria y las expectativas de tipos de interés han disminuido desde principios del cuarto trimestre de 2023, el nivel actual del 4,0 al 4,5 por ciento para el rendimiento de los bonos estadounidenses a 10 años sigue estando en el extremo superior del rango observado en la década anterior. Recientemente, los precios del gas también han bajado, similares a los niveles que había en Europa antes de la crisis energética de 2022, lo que pone en entredicho la relativa asequibilidad de la energía eólica marina en muchos mercados principales.
Anexo 3
Panorama regulatorio
La caída de los precios de ejercicio de los contratos por diferencia (CfD) y el aumento de los costes de las subastas competitivas en determinadas regiones han hecho que los proyectos eólicos marinos pierdan atractivo. Los precios de ejercicio ponen en entredicho el LCOE previsto, lo que añade el riesgo de desalentar la participación de los licitadores (por ejemplo, el AR5 del Reino Unido). Hemos observado que los desarrolladores están intentando renegociar contratos CfD, a pesar de la obligación de cumplir con los contratos con los gobiernos.
En octubre y noviembre de 2023, hubo señales de un aumento significativo de los precios de los contratos por diferencia (CfD) tanto en el Reino Unido como en los Estados Unidos. La licitación de contratos por diferencia de octubre de 2023 en Nueva York fue aproximadamente un 50 por ciento más alta que la observada recientemente, mientras que los criterios de la subasta del AR6 del Reino Unido vieron un límite de compra aproximadamente un 66 por ciento más alto que el del AR5. 2024 será un año crucial para la industria, ya que se espera que se liciten casi 70 GW de capacidad de proyectos a nivel mundial, aproximadamente tres veces el volumen de 2023.15
Atracción del mercado
Se espera que la demanda de energía verde en el mercado sea un factor importante en el crecimiento de la energía eólica marina y su desarrollo como tecnología escalable. La adopción de marcos regulatorios, como la Directiva de Energías Renovables III (RED III), la Ley de Industria Neta Cero (NZIA) en la Unión Europea y la Ley de Reducción de la Inflación (IRA) en los Estados Unidos, y otros compromisos de los países, desempeñarán un papel central en la demanda de energía verde proveniente de la energía eólica marina.
Capacidad de la cadena de suministro
Los fabricantes de equipos originales (OEM) en la cadena de suministro de energía eólica marina han experimentado en los últimos años márgenes bajos, con indicios de una inversión insuficiente en la capacidad de la cadena de suministro para cumplir los objetivos gubernamentales. Los fabricantes de equipos originales (OEM) de turbinas han comunicado recientemente un cambio desde el crecimiento y la innovación rápida a un enfoque de rentabilidad en el futuro, incluyendo la reducción del número de patentes de energía eólica presentadas y la mejora incremental de las plataformas tecnológicas existentes. Los proveedores están expuestos a factores sensibles como las tasas de utilización, los subsidios y los gastos de capital (capex) de la cadena de suministro, así como a una demanda incierta. Hemos visto que los cambios modestos en dichos factores influyen en gran medida en el caso de negocios de varios actores a lo largo de la cadena de suministro. Las mejoras en la cadena de suministro dependerán de que los proveedores superen estos problemas en el futuro cercano y encuentren formas de reducir los riesgos y acelerar las inversiones. En los últimos meses, hemos visto indicadores tempranos de una posible recuperación de los márgenes de los OEM y un mayor apoyo gubernamental a los actores de la cadena de suministro de energía eólica marina.
Comportamiento del desarrollador
El panorama global de los desarrolladores de energía eólica marina se ha vuelto cada vez más competitivo en la última década, tras períodos de alta rentabilidad y optimismo sobre la caída de los costos de generación. Además, varios productores independientes de energía (IPP) y actores del petróleo y el gas han entrado en el espacio. Hemos observado que la competencia entre los desarrolladores ha ejercido presión sobre la rentabilidad, reduciendo los subsidios y al mismo tiempo haciendo subir los precios de los arrendamientos de los fondos marinos. Sin embargo, entre 2021 y 2023, hubo una fuerte caída en la realización de proyectos, lo que puede indicar signos iniciales de incertidumbre sobre la participación futura en el mercado. Con proyectos retrasados o incluso cancelados, penalizaciones en los mercados financieros y una orientación reducida sobre la tasa interna de retorno (TIR), podrían estar surgiendo las primeras señales de posibles salidas del mercado y consolidación.
La industria se enfrenta a más incertidumbre de la prevista: tres posibles escenarios
Con los niveles actuales de incertidumbre, surgen tres escenarios posibles para la próxima década de la industria, que se han desarrollado a partir de numerosas conversaciones con clientes de energía eólica marina de todo el mundo en los últimos 12 meses.
El escenario de «desafíos estructurales» anticipa que los desarrolladores y los reguladores no pueden resolver los desafíos actuales y pueden priorizar gradualmente fuentes alternativas de energía renovable que se están volviendo cada vez más competitivas en términos de costos. En este escenario, lo más probable es que continúe el patrón de proyectos cancelados o retrasados y frecuentes salidas del mercado o de la industria.
En el escenario «solo para los héroes», se espera que la industria siga creciendo a pesar de su difícil situación de costos. La rentabilidad se restablecerá estructuralmente a medida que se evapore la prima de margen de la energía eólica marina en comparación con las energías renovables terrestres. En este escenario, los líderes de la industria que estén presentes en los mercados «adecuados» podrán realizar proyectos que agreguen valor.
El escenario de «restauración de la rentabilidad» es aquel en el que las fuerzas del mercado ayudan a restablecer la previsibilidad y la rentabilidad de la industria, lo que permite márgenes de desarrollo más saludables en línea con los objetivos de rentabilidad anunciados o más allá.
Después de analizar estos escenarios con los participantes del mercado en los últimos meses, nuestra opinión es que la industria podría estar ante un escenario “solo para los héroes”. En tal escenario, las adiciones de capacidad probablemente no cumplirán con las expectativas actuales de crecimiento de la industria, y los nuevos proyectos representarán aproximadamente entre 10 y 15 GW por año durante la próxima década para alcanzar la FID, entre un 30 y un 50 por ciento menos que muchos escenarios actuales de la industria. Se observó una gran variabilidad en el desempeño entre los desarrolladores y los mercados, con diferencias estructurales en la rentabilidad, lo que dio como resultado que los mercados menos atractivos fueran perdiendo prioridad gradualmente. En este caso, las adiciones de capacidad probablemente se producirán principalmente en mercados maduros y autosostenibles.
La creencia en la plausibilidad de este escenario se basa en la evolución esperada del entorno macroeconómico, el panorama regulatorio y la demanda del mercado.
En primer lugar, se espera que el entorno macroeconómico experimente dificultades prolongadas, con precios de las materias primas y tasas de interés por encima de los niveles de 2022. En segundo lugar, el panorama regulatorio podría atraer gradualmente más capital, sin embargo, la velocidad del cambio regulatorio probablemente estará influenciada por las restricciones presupuestarias previstas. En tercer lugar, existe una tendencia hacia un mayor atractivo del mercado para la energía verde entre los líderes de la transición en determinadas geografías, pero se espera que el costo siga siendo un factor importante.
Otros factores, como la posición en la curva de costos y los problemas de la cadena de suministro, podrían indicar un escenario aún menos optimista para la energía eólica marina. También hemos visto una consolidación limitada de los desarrolladores hasta la fecha; sin embargo, las cancelaciones de proyectos actuales, los retrasos y las salidas del mercado podrían ser los primeros signos de una futura consolidación.
Hay varios eventos desencadenantes clave que vale la pena monitorear y que podrían tener un impacto significativo en el futuro de la industria, incluido el resultado de las próximas subastas de fondos marinos y CfD, y el compromiso de la Unión Europea y los Estados Unidos de lograr cero emisiones netas para 2050.
Prosperar en un escenario «sólo para los héroes»
Investigaciones anteriores de McKinsey señalan dos tipos de líderes empresariales que surgen durante tiempos difíciles.21El primer tipo es cauteloso a la hora de abordar la volatilidad y la incertidumbre. Estos líderes se concentran en las amenazas del aquí y ahora, centrándose en la planificación de escenarios, la preparación para la resiliencia, la gestión de los balances, las iniciativas de eficiencia a corto plazo y el seguimiento de la inflación. Están en un modo estratégico de “esperar y observar” a medida que se desarrollan las condiciones. La mayoría de los altos ejecutivos entran en esta categoría.
El segundo tipo de líder adopta medidas defensivas similares, pero también aprovecha la volatilidad y la utiliza como catalizador para aprovechar nuevas oportunidades. Piensa en la próxima década, no solo en el próximo mes, y replantea las oportunidades y la estrategia a la luz de las condiciones actuales. Las partes interesadas en la industria eólica marina podrían inspirarse en este enfoque. Por supuesto, no existe una solución milagrosa para posicionarse de manera que se siga creando valor, pero hay cuatro mentalidades que generan valor y que los promotores y las empresas energéticas podrían explorar:
- Apostar de forma inteligente y controlada por el mercado con previsión, a la vez que se invierte en opciones de capital semilla para generar más oportunidades en caso de un repunte. Dada la naturaleza y el tamaño de los proyectos eólicos marinos, es fundamental decidir de forma eficiente sobre la asignación de capital en las distintas geografías; por ejemplo, centrarse en inversiones en países con ajustes por inflación y bajo riesgo tecnológico. También podría resultar beneficioso invertir en opciones para una posible expansión en caso de un cambio rápido en el entorno macroeconómico. Además, sería fundamental invertir en la excelencia en las licitaciones y entender cómo desarrollar una propuesta de valor sólida para criterios no relacionados con el precio.
- Adoptar una postura activa en materia de consolidación. Los promotores podrían evaluar cuidadosamente las posibles oportunidades inorgánicas y, de ser posible, explorar la viabilidad de invertir de forma anticíclica para reequilibrar el crecimiento.
- Centrarse en maximizar la eficiencia para prepararse para un futuro horizonte de menor rentabilidad estructural. Los desarrolladores podrían explorar nuevas estructuras organizativas para adaptarse rápidamente a las circunstancias cambiantes del mercado de energía eólica marina y considerar la identificación de oportunidades para aumentar el rendimiento en los gastos de desarrollo, operativos y de capital, así como para mantener la disciplina financiera.
- Establecer colaboraciones estratégicas en la cadena de suministro, creando transparencia y previsibilidad. Los desarrolladores podrían explorar la colaboración en la cadena de suministro, incluida la integración vertical de proveedores estratégicos y la contratación directa de proveedores de segundo y tercer nivel. Las empresas energéticas podrían generar transparencia en las carteras de proyectos con los fabricantes de equipos originales y los proveedores clave, establecer alianzas estratégicas para asegurar volúmenes y explorar y evaluar cuidadosamente las mejoras técnicas y las oportunidades de creación de valor en la cadena de suministro.
La industria eólica marina se enfrenta a importantes desafíos en el actual entorno macroeconómico. Sin embargo, los desarrolladores pueden tomar medidas para adaptarse a este panorama cambiante y garantizar un crecimiento continuo. Al realizar apuestas inteligentes en el mercado, considerar activamente la consolidación, maximizar la eficiencia y colaborar estratégicamente con los proveedores, los desarrolladores pueden posicionarse para prosperar en tiempos volátiles. Si bien la rentabilidad futura de la industria es incierta, hay señales tempranas de mejora y seguimos siendo optimistas sobre el potencial de la energía eólica marina como fuente de energía limpia y renovable.
SOBRE LOS AUTORES)
Alexander Weiss es socio senior en la oficina de McKinsey en Berlín; Andreas Schlosser es socio en la oficina de Múnich; Florian Kühn es socio en la oficina de Oslo; Jakub Zivansky es socio en la oficina de Praga; y Knut Aanstad es asesor senior en la oficina de Oslo, donde Sverre Akersveen es consultor.
Los autores desean agradecer a Alberto Bettoli, Arash Lotfollahzadeh, Arnout de Pee, Christian Staudt, Humayun Tai, Niklas Beckmann y Tarje Wang por sus contribuciones a este artículo.
