Michael Spence, 14 de mayo de 2025, Project Syndicate.
Mientras el presidente estadounidense siembra confusión e incertidumbre en todo el mundo, es comprensible que las perturbaciones a corto plazo acaparen la mayor parte de la atención. Pero es probable que los efectos a largo plazo de las políticas de su administración sean más significativos y de mayor alcance, y probablemente solo sean parcialmente reversibles.
MILÁN – Calificar el actual entorno económico mundial de “incierto” subestima enormemente la confusión que se ha apoderado de los últimos meses, especialmente desde que el presidente estadounidense, Donald Trump, introdujo sus aranceles del “Día de la Liberación” a principios de abril. Los suspendió casi de inmediato, tras la agitación en los mercados de capitales, especialmente en los mercados de bonos estadounidenses. Pero nadie, salvo quizás algunos miembros de la administración, sabe si Trump reactivará los aranceles —suspendidos durante 90 días mientras los países afectados intentan negociar nuevos acuerdos comerciales bilaterales con Estados Unidos— en algún momento de este verano, o si los sustituirá por una serie de acuerdos negociados con sus socios comerciales. No obstante, podemos predecir algunos de los efectos que las políticas de Trump tendrán en las economías estadounidense y mundial.
Algunas consecuencias a corto plazo ya son inevitables. Algunas zonas de Estados Unidos se enfrentarán a una escasez de bienes importados, especialmente de países asiáticos. En términos más generales, es probable que la demanda agregada se vea deprimida, ya que prácticamente todos los actores económicos —incluidas empresas, inversores y hogares— adoptan una actitud expectante respecto a la inversión y el consumo. Por muy bienvenido que sea, el acuerdo entre China y Estados Unidos de suspender los aranceles prohibitivos durante 90 días no resuelve por completo la incertidumbre.
Pero los aranceles de Trump no necesariamente auguran un desastre inmediato para Estados Unidos. Después de todo, la economía estadounidense no está particularmente expuesta al comercio: incluyendo los servicios, las importaciones representan solo alrededor del 14% del PIB , y las exportaciones, poco más del 11%. Además, la agenda de desregulación de la administración Trump, si se implementa con eficacia, podría impulsar el crecimiento al impulsar una ola de inversión interna en una amplia gama de sectores, así como en infraestructura.
El resto del mundo también podría evitar los peores efectos de los aranceles de Trump a corto plazo. Con un 25% del PIB mundial, la economía estadounidense es lo suficientemente grande como para causar perturbaciones generalizadas, siendo algunos países y regiones más vulnerables que otros. Pero mientras otros países (que representan tres cuartas partes de la economía mundial) sigan comerciando libremente entre sí, al tiempo que podrían aplicar aranceles de represalia contra Estados Unidos, el daño puede contenerse en gran medida.
El Fondo Monetario Internacional coincide con esta evaluación y predice que los aranceles de Trump tendrán el mayor impacto en el crecimiento en EE. UU. (-0,9%), seguido de Canadá y China (-0,6%), y finalmente Japón (-0,5%). El FMI también prevé una pérdida del 0,5% para el Reino Unido, pero esto no considera el acuerdo comercial marco recientemente anunciado entre ambos países. Finalmente, se espera que las principales economías de Europa continental sufran pérdidas del 0,3% o menos. No es ideal, pero tampoco fatal.
Los efectos a largo plazo de la política arancelaria de Trump probablemente sean mayores y más predecibles. A pesar de sus defectos, Estados Unidos fue considerado durante décadas un actor global confiable, tanto en comercio y finanzas como en política exterior y seguridad. Ya no. Ahora que los líderes políticos, los responsables de las políticas y las empresas están convencidos de que no se puede confiar en Estados Unidos, están actualizando sus estrategias de resiliencia y seguridad.
Europa ya está incrementando drásticamente su gasto en defensa en respuesta a la evidente indiferencia de la administración Trump hacia la seguridad de sus antiguos aliados estadounidenses. Muchas economías también diversificarán su comercio con países menos desarrollados. Por ejemplo, mientras Canadá negocia revisiones del Acuerdo entre Estados Unidos, México y Canadá —que Trump celebró como una gran victoria de su primera presidencia, pero que ahora desea modificar—, también buscará ampliar sus vínculos comerciales y de inversión, y reducir las barreras comerciales internas. Estos esfuerzos de diversificación alterarán fundamentalmente la estructura de la economía global.
La estabilidad a largo plazo de la economía y el sistema financiero estadounidenses también está en riesgo, a medida que la administración Trump debilita sus fundamentos institucionales. Estos incluyen el compromiso con la apertura de la cuenta de capital y la estabilidad fiscal y de precios; una Reserva Federal estadounidense libre de presiones políticas a corto plazo; y un sistema legal y regulatorio que aplique las normas y resuelva las disputas de forma justa, tanto para actores nacionales como extranjeros. Si esta tendencia continúa, los flujos de inversión extranjera podrían desviarse de Estados Unidos, justo lo contrario del objetivo declarado de Trump.
En otro posible revés para las perspectivas a largo plazo de Estados Unidos, el talento científico y tecnológico de primer nivel podría verse motivado a emigrar a otros países, debido a la desfinanciación de la investigación básica y aplicada en ciencia y tecnología por parte de la administración Trump, como parte de sus tensas relaciones con las universidades por lo que perciben como un sesgo de izquierda. Si bien aún no se dispone de datos exhaustivos sobre la emergente fuga de cerebros, la evidencia anecdótica sugiere que un número creciente de investigadores está enviando sus currículums a Europa y Asia. La presidenta de la Comisión Europea, Ursula von der Leyen, invitó explícitamente a los investigadores a establecerse en Europa.
Otro ámbito donde las políticas de la administración Trump tendrán efectos a largo plazo es la gobernanza global. Sin duda, las instituciones y los marcos multilaterales se enfrentaban a una renovación muy necesaria mucho antes de la llegada de Trump a la escena política. Pero si bien Trump podría estar dispuesto a eliminarlos por completo en favor de acuerdos bilaterales, los líderes de las demás economías desarrolladas, así como de prácticamente todas las economías emergentes, siguen comprometidos con una versión práctica y adaptable de la interacción multilateral, al menos en principio.
Esto significa que los esfuerzos para construir un nuevo multilateralismo más complejo —que aborde la sostenibilidad, el comercio digital y de servicios, y la intersección entre la política económica y la seguridad nacional— continuarán, con escasa participación de Estados Unidos. En cambio, la UE y las principales economías emergentes, especialmente China, liderarán el camino. Dada la dependencia de las economías asiáticas del comercio con China, este copatrocinio es esencial para evitar que el sistema comercial mundial se fragmente en bloques predominantemente regionales.
El papel destacado de Estados Unidos en los acuerdos de seguridad asiáticos complicará este proceso. Pero no impedirá la evolución del sistema multilateral ni el declive de su influencia. Esta pérdida de influencia persistirá, incluso si Estados Unidos decide posteriormente volver al redil.
Mientras la administración Trump siembra confusión e incertidumbre, es comprensible que las perturbaciones a corto plazo atraigan mucha atención. Pero es probable que los efectos a largo plazo de algunas de sus políticas sean más significativos y de mayor alcance, y probablemente solo sean parcialmente reversibles.
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