Perspectiva global de materiales 2025. La rentabilidad de los materiales y las posiciones de efectivo fueron sólidas en 2024. De cara al futuro, el éxito probablemente requiera capturar el crecimiento mientras se mejora la productividad y se ofrecen soluciones sostenibles.
El año pasado, la industria de los materiales volvió a experimentar varios cambios: un creciente nacionalismo y proteccionismo en materia de recursos, el surgimiento de nuevos vectores de demanda provenientes de la IA y la defensa, señales emergentes de un repunte productivo y la desaceleración de la descarbonización en regiones seleccionadas.
En general, la industria de materiales se contrajo en 2024, con ingresos por metales y minería que cayeron un 6 por ciento a aproximadamente 3 billones de dólares, parcialmente compensados por el crecimiento en otros sectores de materiales, mientras que la rentabilidad se mantuvo resistente en alrededor de 1,3 billones de dólares (los metales y la minería representaron 700 mil millones de dólares), junto con un cambio en los fondos de ganancias del carbón térmico y el acero hacia el oro, el cobre y el aluminio, un cambio que ha estado en curso durante varios años.
El enfoque geopolítico sobre los materiales se ha intensificado, con nuevos aranceles, incentivos y barreras a la exportación,1Mientras tanto, la concentración de la oferta continuó aumentando para varios productos básicos, tanto en minería como en refinación. Nuestro análisis muestra que las medidas se centran principalmente en los productos básicos que figuran en las listas de minerales críticos de los países y presentan una alta concentración de la oferta (con excepción de los aranceles estadounidenses).
Mientras tanto, el progreso hacia la descarbonización se ha ralentizado en algunas regiones. En Europa y Estados Unidos, por ejemplo, las ventas de vehículos eléctricos de batería (VEB) como porcentaje de las ventas totales de automóviles se mantuvieron estables o se ralentizaron en comparación con años anteriores. Al mismo tiempo, se ha acelerado la innovación audaz en tecnología, procesos y electrificación.
En este contexto, los mercados de capitales se han mantenido fuertes: la rentabilidad total para los accionistas (TSR) ha crecido 3,5 veces y la capitalización de mercado se ha duplicado desde 2015.
En resumen, la industria de los materiales ha experimentado cuatro cambios significativos desde el informe del año pasado:
- La geopolítica y un panorama global en el que la globalización está cambiando pero no desapareciendo han llevado a un mayor nacionalismo o proteccionismo en materia de recursos.2Esto ha creado riesgos adicionales, como mercados finales inaccesibles y la necesidad de integrar el suministro local, así como oportunidades, como incentivos financieros para nuevos proyectos en regiones importadoras de recursos.
- La demanda acelerada derivada de la expansión de las tecnologías de IA probablemente tendrá un impacto material en los perfiles de demanda, especialmente en el caso del cobre; por ejemplo, las proyecciones muestran un aumento de la demanda de cobre relacionada con los centros de datos del 3 por ciento para 2030, lo que compensará parcialmente la desaceleración de la demanda de tecnologías con bajas emisiones de carbono.
- Se está haciendo visible un reciente repunte de la intensidad del capital y la productividad en la industria minera, y han surgido varias tecnologías y prácticas nuevas que prometen continuar esta tendencia, incluida la IA generativa.
- La descarbonización se está ralentizando en determinadas regiones y materias primas, especialmente en la industria siderúrgica europea, donde casi un tercio de los proyectos anunciados se han suspendido o cancelado. Al mismo tiempo, la demanda de carbón térmico ha seguido aumentando, con una producción récord de ocho gigatoneladas (Gt).
De cara al futuro, las perspectivas de demanda hasta 2035 parecen sólidas en todos los escenarios. Los principales impulsores de este crecimiento incluyen el crecimiento demográfico y el desarrollo de la clase media, así como la implementación de tecnologías bajas en carbono, donde los materiales de transición energética impulsan más de la mitad del crecimiento. Además, el crecimiento de la demanda podría provenir de nuevas aplicaciones, como los centros de datos de IA, así como del potencial crecimiento adicional del sector de defensa. En conjunto, China y el resto de Asia podrían representar más del 45 % de este crecimiento.
En cuanto a la oferta, el aumento de la capacidad ha seguido el ritmo previsto, y las empresas chinas siguen aumentando su cuota de mercado fuera de China. Sin embargo, la oferta sigue muy concentrada y varios productos básicos clave (como las tierras raras) se enfrentan a limitaciones persistentes. Si bien la brecha global entre la oferta y la demanda se está reduciendo, cerrarla por completo podría requerir billones de dólares en inversiones, una enorme nueva capacidad energética y una innovación continua.
En este contexto, vemos tres áreas de oportunidad:
- Buscar el crecimiento en el mundo multilateral expandiéndose hacia nuevas geografías y materiales críticos (donde tiene un claro «derecho a jugar» con posibles vientos de cola provenientes de incentivos gubernamentales) o desbloqueando valor de la chatarra, el reciclaje y sectores y productos nicho de alto crecimiento relacionados con la infraestructura digital y la defensa.
- Acelerar el “recuperamiento” de la productividad a través de inteligencia artificial de última generación, automatización, excelencia operativa de última generación y abastecimiento global para contrarrestar las caídas de la productividad y los crecientes costos debido a las menores calidades del mineral, la escasez de mano de obra, los requisitos ambientales, de salud y seguridad y la complejidad del proyecto.
- Implementar esfuerzos de sostenibilidad específicos impulsando la descarbonización con enfoques graduales y rentables que reduzcan las emisiones mientras amplían los procesos con bajas emisiones de carbono, el reciclaje y los modelos de negocios circulares, pero no basen los casos de negocios en primas verdes (por ahora).
Dado que entre el 30 % y el 50 % del rendimiento superior del TSR se debe a decisiones operativas de la empresa, la productividad del primer cuartil y el crecimiento disciplinado siguen siendo los indicadores más claros del éxito a largo plazo, lo que se refleja en márgenes más sólidos, rentabilidades resilientes y una competitividad duradera. Si bien se avecinan desafíos que van desde un equilibrio más estricto entre la oferta y la demanda hasta objetivos de descarbonización más estrictos, innovadores audaces ya están transformando el panorama competitivo.
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Nuestra Perspectiva Global de Materiales 2025 ofrece una visión sistémica de estos cambios, que abarca las minas, la manufactura, la infraestructura, los mercados de consumo y las finanzas. De cara al futuro, el éxito en los metales y la minería probablemente requerirá no solo captar el crecimiento, sino también mejorar la productividad y ofrecer soluciones sostenibles. Quienes estén dispuestos a actuar con decisión estarán mejor posicionados para aprovechar las oportunidades que se avecinan.
Tras un período de alta volatilidad de precios impulsada por una mayor disrupción en la cadena de suministro y la volatilidad en los precios de la energía, entre otros factores, los ingresos por materiales se contrajeron levemente en 2024 a alrededor de 6,7 billones de dólares.
Un reajuste cíclico en los metales y la minería, que se contrajo un 6% hasta aproximadamente 3 billones de dólares, se vio casi totalmente compensado por el crecimiento en otros subsectores. La caída se debió principalmente a los ajustes de precios del carbón térmico, el acero y los materiales para baterías.
Sin embargo, 2024 se sitúa entre los cuatro años con mayores ingresos del sector en las últimas dos décadas.
Algunos países están tomando medidas para preservar su posición preeminente en el panorama mundial de la oferta o mejorar el valor añadido local mediante la implementación de barreras a la exportación o la promoción de la integración local en las fases posteriores de la cadena de suministro. En particular, en los últimos años se ha observado una tendencia en los países africanos a imponer barreras a la exportación de minerales y concentrados para estimular el procesamiento local en las fases posteriores de la cadena de suministro.
Al mismo tiempo, los países que no son autosuficientes están intensificando sus esfuerzos para estimular el desarrollo local mediante barreras a la importación, fondos para el desarrollo de recursos y el anuncio de proyectos estratégicos con mejor acceso a financiación y permisos acelerados. Además, existe una tendencia al acaparamiento para mitigar los efectos económicos de las interrupciones (temporales) en las cadenas de suministro globales.
Aunque el crecimiento proyectado de la demanda hasta 2035 para varios productos básicos (en particular acero, cobre y aluminio) disminuyó en comparación con el informe del año pasado, la demanda general de materiales sigue siendo resistente (a excepción del carbón metalúrgico, el mineral de hierro y los PGM).
Los materiales de transición energética muestran un fuerte impulso, con una CAGR proyectada del 4,5 % hasta 2035. Sin embargo, este impulso se ha visto atenuado por una desaceleración de los esfuerzos de descarbonización en algunas regiones, lo que genera una presión a la baja sobre los materiales de las baterías y los REE, junto con vientos económicos en contra más amplios.
De cara al futuro, es probable que la defensa y los centros de datos sean sectores clave que impulsen una mayor demanda de materiales en los próximos años.
Si observamos la cartera de proyectos, la próxima década promete oportunidades de crecimiento en todas las regiones para muchos productos básicos.
Existen indicios de una diversificación a gran escala, con cambios en los tres principales países proveedores de más de la mitad de las materias primas más importantes del mundo (en términos de ingresos). Dado que hasta el 60 % de las reservas mundiales se encuentran fuera de los tres principales países proveedores —incluido el 62 % del cobre, el 44 % de las tierras raras y el 36 % del litio—, es probable que surjan importantes oportunidades para el desarrollo futuro de reservas, más allá de los proyectos anunciados hoy.
En 2024, los pronósticos de equilibrio entre la oferta y la demanda de níquel y cobalto pasaron de una escasez proyectada a posibles excedentes.
Hoy en día, se observa una tendencia similar en el escenario de alta oferta de varios otros productos básicos, como el uranio, las tierras raras (TER) y el manganeso. Por ejemplo, la moderación en la adopción de vehículos eléctricos provocó una disminución de la demanda de tierras raras. Mientras tanto, la desaceleración de la construcción en China redujo la demanda de acero y, en consecuencia, la de carbón metalúrgico y manganeso.
Todavía se esperan desequilibrios entre la oferta y la demanda para la mayoría de los productos básicos, especialmente en un escenario de oferta base y para cuatro productos básicos en un escenario de oferta alta (carbón metalúrgico, plata, tierras raras y manganeso).
El superciclo de las materias primas, desde principios de la década de 2000 hasta principios de la de 2010, se caracterizó por una inversión masiva y un aumento de los costos. Sin embargo, este período solo generó un crecimiento limitado de la producción, lo que condujo a una fuerte caída de la productividad.
A medida que los precios de las materias primas cayeron en la primera mitad de la década de 2010, las empresas mineras cambiaron su enfoque hacia la eficiencia operativa, apuntando principalmente a la productividad laboral para compensar la persistente inflación de costos, que ejercía presión a la baja sobre la productividad del capital en particular.
La industria entró en una fase de recuperación alrededor de 2018, aunque la pandemia de COVID-19 interrumpió temporalmente el progreso. Cabe destacar que las ganancias se han extendido más allá de la mano de obra, incluyendo mejoras en el capital y la productividad en el costo de los factores, impulsadas por la adopción acelerada de la automatización y las tecnologías digitales.
Los precios de incentivo para el cobre, el níquel y el litio se mantienen por encima de los niveles actuales del mercado para satisfacer la demanda proyectada para 2035, lo que hace que muchos proyectos nuevos resulten poco rentables a los precios actuales. Mejorar la productividad, sustituir materias primas o, a largo plazo, explorar nuevos proyectos son alternativas para resolver estos precios de incentivo más altos.
Las tecnologías de próxima generación y la excelencia operativa están creando nuevas oportunidades para aumentar la productividad en toda la cadena de valor:
- Los modelos tradicionales de IA siguen avanzando a medida que aumenta el acceso a la potencia informática de bajo coste. Por ejemplo, esta tecnología puede reducir el consumo de combustible de la flota hasta en un 10 % al conectar la gestión de flotas, la gestión de activos empresariales, el Internet de las Cosas de las máquinas y otros datos operativos (como la presión de los neumáticos, la disposición de la carretera y los sensores de calidad).
- Los casos de uso de inteligencia artificial se están adaptando cada vez más a la industria de los materiales, por ejemplo, a través de asistencia en tiempo real en procedimientos de mantenimiento reactivo.
- La automatización se vuelve más atractiva a medida que la mano de obra se vuelve más escasa, especialmente en lugares remotos, por ejemplo, mediante la implementación de camiones de transporte autónomos.
- La electrificación está avanzando rápidamente en varios casos de uso; por ejemplo, el uso de camiones de transporte eléctricos o la ampliación de soluciones de almacenamiento (térmico).
- La diversificación global de proveedores está creando oportunidades a medida que la innovación continua de actores no tradicionales aumenta el panorama de equipos industriales técnicos y competitivos en costos.
En conjunto, estas palancas pueden ayudar a compensar los costos crecientes, mejorar la productividad y aumentar la competitividad a largo plazo.
En comparación con la encuesta de 2024 a responsables de la toma de decisiones en la compra y venta de materiales, se observa una desaceleración general en la disposición a pagar primas por materiales ecológicos, ya que un mayor número de clientes prefiere primas nulas o limitadas. El aluminio se mantuvo relativamente estable, con aproximadamente el 50 % de los clientes reacios a pagar, mientras que el acero y el cobre aumentaron de aproximadamente el 35 % y el 40 % a alrededor del 50 %.
La variación en la disposición a pagar primas destaca la importancia de la segmentación de clientes en las estrategias de comercialización de materiales sostenibles. En este sentido, identificar el segmento de clientes adecuado con una propuesta de valor beneficiosa para ambas partes puede mejorar la rentabilidad de los modelos de negocio de descarbonización.
De todos los proyectos DRI planificados en la Unión Europea hasta el cuarto trimestre de 2024, aproximadamente el 40 por ciento (con una capacidad total de 14 megatones métricos por año) están ahora suspendidos o cancelados.
Al mismo tiempo, casi el 30 por ciento de las iniciativas de producción de acero con bajas emisiones de carbono en Europa enfrentan retrasos o suspensiones.
Ambos puntos resaltan los crecientes desafíos que enfrenta la UE para avanzar en sus esfuerzos de descarbonización del acero, en gran medida impulsados por los bajos márgenes del sector.
Durante la próxima década, las emisiones totales de metales y minería podrían disminuir tan solo un 6 %. Para 2035, se prevé que el crecimiento de la demanda añada aproximadamente 620 megatones métricos de CO₂
equivalente al año, impulsado principalmente por la expansión de la producción de materiales para baterías. Se prevé que este aumento se compense con la descarbonización de la red (responsable de aproximadamente el 40 % de la disminución de emisiones), mejoras en la eficiencia (30 %) y un mayor uso de materiales reciclados (20 %), lo que se traducirá en una reducción neta general de las emisiones.
